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A股业绩下修幅度最大的阶段大概率已经过去。
随着海外****边际缓和,全球经济增长的下修幅度亦将逐步清晰,港股当前的盈利预期已经隐含中性偏悲观的假设,而美股也开始快速下调盈利预期。尽管后期部分次生灾害风险暴露或仍将使得业绩预期面临波动,但伴随着国内复工复产的加速,对于A股企业盈利冲击最大的阶段已经过去。
海外股市可能二次探底,但对A股风险偏好冲击最大阶段已经过去。
过去三周全球央行的一致行动和美联储超大幅宽松基本遏制了全球市场发生大型系统性风险,高频数据显示全球初步走出流动性危机。海外仍需观察次生灾害发展情况——业绩减记压力对流动性的负反馈和信用风险暴露、新兴国家主权信用风险、以及原油价格低位的衍生风险,二次探底可能性较大,对A股的风险偏好仍将有负面影响。但由于****节奏错位、美元流动性危机缓和、以及海外****发展开始得到控制,在A股ERP已处于+1STD的情况下,对于A股而言风险偏好边际冲击最大的阶段大概率已经过去。此外,激活要素市场红利释放改革加速信号,对A股市场的风险偏好也将起到正面作用。
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